從場內“卷”到場外 ETF聯接基金髮行兵貴神速
證券時報記者 陳靜
ETF火熱的態勢，已蔓延至ETF聯接基金。
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從去年火爆的科創100ETF、中證2000ETF，到今年勢頭不減的中證A50ETF，基金公司緊隨熱門ETF的發行上市而扎堆佈局相關ETF聯接基金的場景頻現。數據顯示，去年新成立的ETF聯接基金數量刷新了年度紀錄，而今年以來新成立的ETF聯接基金數量已是去年同期的近2倍。
在業內人士看來，ETF聯接基金的扎堆發行，與近年來ETF的快速發展有關。爲了實現場內外聯動，各家頭部公司在場內已佈局了ETF的情況下，還會佈局來自銀行、互聯網等場外渠道的聯接基金。不過，ETF聯接基金迎來發展的同時，也面臨數量與規模增速不匹配、部分產品遭遇清盤風險等挑戰。
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聯接基金髮行兵貴神速
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對於熱門ETF產品來說，在其發行上市之後，發行場外聯接基金似乎已成爲一種常規操作。3月，首批10只中證A50ETF陸續發行上市後，基金公司隨即也申報了中證A50ETF聯接基金。
3月29日，易方達、銀華、富國、嘉實、大成、華泰柏瑞、華寶和工銀瑞信等旗下8只中證A50ETF聯接基金正式獲得證監會批准。稍早前的3月26日，平安基金、摩根基金旗下的中證A50ETF聯接基金已拿下“準生證”，兩家公司分別於3月11日、12日上報聯接基金。至此，首批10只中證A50ETF聯接基金全部拿到批文。
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根據摩根基金公告，該公司旗下摩根中證A50ETF聯接基金於4月1日正式發售，認購時間僅1天，該基金也是3月上市的10只中證A50ETF中的首隻聯接產品。
業內人士表示，後續10只聯接基金的發行、成立，將爲場內上市ETF提供更多流動性支持，成爲場外投資者佈局A股核心資產的新利器。
從場內到場外，基金公司對於熱門產品的佈局可謂兵貴神速。去年8月發行的科創100指數，是國內第2只科創板寬基指數，9月首批4只科創100ETF掛牌上市，10月科創100ETF聯接基金也開始陸續發行。此前上市的中證2000ETF、深證50ETF、創業200ETF等也均迎來了相應的聯接基金。
除了寬基ETF品種，近期發行的ETF聯接基金中，還有涉及國企、機器人、半導體紅利等相關主題的產品，均爲今年市場較爲關注的品種。
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與ETF場內交易需有證券賬戶、申購贖回通過一籃子股票進行等較高門檻相比，作爲投資於標的ETF的場外基金，ETF聯接基金和普通的開放式基金一樣，投資者可以方便地在直銷或代銷渠道進行低門檻的現金場外申贖。
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“聯接基金是指數基金的重要形式。近年來股票市場整體較弱，但被動產品規模逆勢增長，所以各頭部基金公司都在大力佈局被動產品。”博時基金指數與量化投資部投資總監兼基金經理趙雲陽表示。
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2009年，我國首批ETF聯接基金成立，至今已歷經10多年的發展。近年來，ETF迎來跨越式發展，最新規模達2.4萬億元。隨着ETF產品不斷豐富，考慮到場外投資者對ETF的需求，基金公司在發展ETF的同時，也明顯加大了對相關ETF聯接基金的佈局。Wind數據顯示，截至3月31日，ETF聯接基金總數量達到527只，最新規模爲3883.5億元。
近兩年來，ETF聯接基金的發行明顯提速。2023年，新成立ETF聯接基金117只，刷新年度紀錄。今年以來，新成立的ETF聯接基金已達44只，爲去年同期的近2倍。
從發行方式來看，不少聯接基金以發起式成立。最新上報的中證A50ETF聯接基金中，摩根基金、富國基金、華泰柏瑞基金、易方達基金、華寶基金等上報的均是發起式產品，佔比過半。
目前來看，已有44家基金公司參與佈局了ETF聯接基金，其中僅15家基金公司的ETF聯接基金產品數量超過10只。華夏基金、易方達基金和國泰基金的ETF聯接基金產品數量居於前列，分別有66只、53只和44只。今年以來，易方達基金新成立的ETF聯接基金產品數量最多，高達10只。
從ETF聯接基金的規模來看，易方達基金、華夏基金位居行業第一梯隊，最新規模分別爲681.77億元、613.86億元，大幅領先於第二梯隊的廣發基金、天弘基金。
場外市場競爭加劇
在業內人士看來，基金公司積極佈局ETF聯接基金有利於產品創新，同時也豐富了客戶結構，有效實現了場內外聯動。
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天相投顧基金評價中心表示，從基金管理人的角度來看，ETF聯接基金能夠通過銀行和第三方渠道代銷，有利於擴大ETF基金的規模，改善流動性，維護存量ETF產品的持續營銷；此外，也能夠豐富基金管理人旗下指數基金產品線的佈局，從而適應不斷變化的市場需求，也有助於吸引更多場外投資者。基金管理人發力佈局ETF聯接基金，爲場外投資者提供了更多的投資機會，使他們能夠間接參與ETF投資，滿足了投資者多樣化的需求。
“對頭部公司而言，扎堆佈局面向銀行、互聯網等渠道的聯接基金，主要是爲了實現場內外聯動，完善被動投資產品線，找到新的規模增長點。”趙雲陽表示。
在快速發展的過程中，ETF聯接基金也面臨諸多發展困境，比如數量迅速增長，規模增速並不顯著。與2022年底相比，ETF聯接基金數量增長44%，而規模增幅不到6%。此外，ETF聯接基金產品內部分化也較大。Wind數據顯示，超百隻ETF聯接基金最新規模不足億元，不少產品已拉響退市警報。
“聯接基金扎堆成立，使得場外市場競爭進一步加劇。其實，從過去3年的情況看，場外只有債券型指數基金規模顯著增長，權益類指數基金整體規模增長甚微，其中行業主題類指數基金規模甚至出現萎縮。展望未來，就權益市場而言，場外發展潛力大的產品可能主要還是寬基，其次是一些具備較好投資價值的行業主題以及風格指數。”趙雲陽說。
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